政策靠前发力 新增专项债进入密集发行期

　　5月7日，福建省在中央国债登记结算有限公司再发行新增政府专项债券200亿元。按照“资金跟着项目走”的原则，本批债券将全部用于在建项目，确保尽快形成实物工作量，更好发挥对扩投资、稳增长的积极作用。

　　中国证券报记者梳理发现，5月以来，新增专项债发行节奏加快。专家认为，在2024年地方政府专项债券项目筛选工作完成基础上，后续新增专项债发行使用进度将提速，1万亿元超长期特别国债也将适时启动发行，形成资金滚动接续局面，以支持基建投资平稳增长，尽早形成实物工作量。

　　专项债发行加快

　　除福建外，5月6日至10日，广东、山东、吉林等地已发行或将发行新增专项债规模合计921.27亿元，超过4月的发行规模。

　　前期，受增发国债资金在一季度使用等因素影响，新增专项债发行进度偏慢。近日，国家发展改革委联合财政部完成2024年地方政府专项债券项目的筛选工作，共筛选通过专项债券项目约3.8万个、2024年专项债券需求5.9万亿元左右，为今年3.9万亿元专项债券发行使用打下坚实的项目基础。专家分析，在此基础上，后续新增专项债发行将提速。

　　“随着新增国债发行所带来的影响逐步减弱，地方债尤其是新增专项债的发行有望在二季度提速。”中国首席经济学家论坛理事长连平表示，截至4月下旬，各地已披露二季度计划发行的地方债规模超过2.2万亿元，其中专项债计划发行1.2万亿元。

　　光大证券首席经济学家高瑞东认为，考虑到专项债项目报备获批基本完成，对应的资金需求会加速落地，新增专项债即将进入密集发行期。特别国债将适时启动

　　在新增专项债发行加快的同时，专家认为，超长期特别国债发行也将适时启动。

　　财政部预算司司长王建凡近日表示，将根据超长期特别国债项目分配情况，及时启动超长期特别国债发行工作。统筹一般国债和特别国债发行，合理安排发行节奏，切实保障特别国债项目资金需求。

　　对于超长期特别国债的支持项目，国家发展改革委副主任刘苏社透露，将坚持“项目跟着规划走、资金跟着项目走、监管跟着资金走”的原则，国家发展改革委牵头会同有关部门，切实加强统筹协调，做好资金保障，优化投入方式，加大监管力度，要尽快建设一批前期工作比较成熟、具备条件的项目。

　　对于发行启动时点，高瑞东预计，新增专项债发行将先行提速。与专项债相比，超长期特别国债对应的项目大概率要求更高。

　　“从历史经验看，超长期特别国债在三季度发行的可能性较大，但也不排除为尽快形成实物工作量，提前到二季度末开始发行。”连平分析，例如，2020年1万亿元抗疫特别国债从当年6月中旬开始发行，7月底前发行完毕，在其集中发行期间，新增专项债和国债均为特别国债发行“让路”。

　　尽快形成实物工作量

　　近期，加快下达中央预算内投资、新增专项债、超长期特别国债等多路资金的政策信号陆续释放。专家表示，这有助于推动实物工作量尽快形成。

　　粤开证券首席经济学家罗志恒认为，当前我国经济持续回升向好，但政策仍有必要进一步靠前发力。超长期特别国债、新增专项债加快发行有利于尽快形成实物工作量，扩大总需求，优化供给结构。

　　新增专项债加快发行将及时发挥稳基建、稳投资的作用。“后续，基建稳增长诉求仍较高，需加快地方债发行使用进度，推动尽快形成实物工作量，促进及时发挥地方债特别是专项债稳基建、稳投资的重要作用。”中诚信国际研究院执行院长袁海霞表示。

　　从发行节奏看，袁海霞认为，超长期特别国债有望在二三季度集中发行，需统筹新增专项债与特别国债、一般债等政府债券的发行节奏，合理安排发行计划，推动地方债和国债适度错峰发行。瑞银亚洲经济研究主管、首席经济学家汪涛认为，政府债券发行节奏将有所加快，有关部门还有可能加快财政转移支付，从而支撑一般性政府支出和基建投资。